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本文来自：华尔街见闻，作者：董静，原文标题：《"消费信心跌至数十年最差水平"！高盛警告美国中产消费"失速"，25-35 岁人群"捂紧钱包"》，题图来自：AI 生成
高盛对美国消费者健康状况发出"红色"警告，称消费疲软已从低收入群体蔓延至中产阶级，多家企业高管表示当前消费者信心创下"数十年来最差"水平。
11 月 1 日，高盛消费品专家 Scott Feiler 发文称，市场对消费者健康状况的讨论正在发生转变。此前企业将消费疲软归咎于个别公司因素或低收入群体问题，但目前更多公司报告消费放缓，且疲软已扩散至中等收入群体，尤其是 25~35 岁消费者。过去两周，消费类股票遭遇大幅抛售，非必需消费品板块跑输大盘 500 个基点。
卡夫亨氏 CEO Carlos Abrams-Rivera 在财报电话会议中表示："我们现在面临数十年来最糟糕的消费者信心之一。"该公司大幅下调全年销售指引，预计下降 3% 至 3.5%，较此前预期大幅恶化。管理层将持续疲软归因于通胀推高的价格和食品券削减带来的压力。
高盛 Delta One 部门负责人 Rich Privorotsky 指出，这种分化在最新财报季中表现得尤为明显：苹果强劲的假期展望凸显高端消费者实力，但餐饮和中端非必需消费品类股价暴跌，零售 ETF XRT 已回落至 10 月中旬低点。
一、企业财报揭示消费分化加剧
最新财报季显示，多家面向中产阶级的企业遭遇业绩重挫。墨西哥卷饼连锁店 Chipotle 股价暴跌 17%，该公司表示"差距已经扩大，中低收入顾客减少了消费频率，这一群体面临失业、学生贷款偿付和实际工资增长放缓的压力。"地中海快餐连锁 CAVA 下跌 11%，家居用品零售商 SG 下跌 9.6%，SFM 暴跌 26%。
Chipotle 特别指出，年收入低于 10 万美元、年龄在 25~34 岁之间的核心客户群正在缩减开支，他们正在将消费转向超市而非竞争对手餐厅。连锁餐厅 Sprinkles Foods 同样报告三季度和四季度业绩远低于预期，强调消费疲软正在冲击中等收入和年轻消费群体。
即便是传统防御性板块也未能幸免。零食巨头亿滋国际 CEO Dirk Van De Put 警告称："政府关门将无助于提振消费者信心。"好时公司在万圣节前进行打折促销，因为"美国消费者因经济不确定性和可可价格上涨而收紧开支"。
二、疲软扩散至中等收入群体
高盛消费品专家 Scott Feiler 在报告中指出，市场讨论已发生实质性转变。此前企业主要将消费疲软解释为公司特定问题、天气影响或仅限于低收入消费者，但目前三大变化引发警觉：
更多公司报告消费放缓，企业明确指出疲软已蔓延至中等收入群体并特别提及 25~35 岁消费者，以及股价表现在过去两周急转直下。
汽车零部件零售商 O'Reilly 表示，三季度中期开始遭遇 DIY 交易数量的适度压力，这反映出 DIY 消费者对价格上涨的短期反应。
疲软主要体现在大额消费延迟，维护性支出仍保持强劲。露营世界称，由于价格上涨、就业市场不确定性和通胀，消费者抵制情绪持续，近期新房车销售同比继续下降。
连锁餐厅 Cheesecake Factory 指出：
" 9 月份出现了一些波动，但 10 月份出现了更大的转变。我翻查了 2019 年上次政府关门期间的旧数据，当时行业似乎出现了一个月 1% 至 2% 的下滑。"
Monroe 也注意到近期消费需求出现疲软，10 月初步可比销售额下降 2%，而刚刚报告的季度增长 1.1%。
三、消费股遭遇大幅抛售
股价表现印证了基本面恶化。
消费非必需品板块本周跑输大盘 400 个基点，过去两周跑输 500 个基点。消费必需品板块本周跑输 500 个基点，过去两周跑输 750 个基点。市场对业绩未达预期的公司严厉惩罚，即便超出预期也未能获得正面反应。
高盛分析指出，虽然本轮财报季预期本就不高——必需品、酒店、拉斯维加斯和餐饮板块设置了较低门槛，但仍出现了一些意外的消费放缓信号。PayPal、O'Reilly、Chipotle 对 25~35 岁消费者的评论，以及皇家加勒比邮轮的净收益低于预期，都超出了市场预期。
Booking Holdings 虽然股价表现尚可，但管理层注意到平均日房价略有下降，住宿天数较去年缩短，这可能表明部分美国消费者在非必需消费上继续保持谨慎。
亿滋国际 CEO 表示：
"上季度我们看到品类增长较上半年放缓，这显然不是好消息。这是由消费者对经济普遍担忧、对价格上涨感到沮丧所驱动的。"
四、高端消费仍显韧性
尽管中产阶级面临压力，部分面向高端市场或拥有规模优势的企业仍保持稳健。Visa 在财报中表示：
"当我们查看美国季度支出分类数据时，我们看到了广泛的强劲表现，包括零售服务和商品、旅行和燃料的改善。非必需和必需消费支出均较三季度上升。各消费支出区间的增长与三季度保持相对一致，最高支出区间继续增长最快。"
星巴克指出 9 月份交易量转为正增长，大学和校园业务在本季度表现良好。管理层称："当我们观察每个年龄段时，在最近这个季度，我们在交易量和销售额方面都看到了非常好的反应。"
连锁餐厅 Brinker International 旗下 Chili's 品牌表现强劲：
" Chili's 继续在所有收入水平的家庭中实现销售增长。虽然餐饮行业其他企业看到低收入家庭缩减开支现货配资平台多少钱，但我们看到的恰恰相反。我们的客户群非常能代表各收入层级的美国消费者，但我们增长最快的群体实际上是年收入低于 6 万美元的家庭。"
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